FORTS — это часть Московской биржи, где торгуются фьючерсы и опционы. Расшифровывается эта аббревиатура как Futures and Options of Russian Trading System. Что общего у фьючерсов и опционов? Это довольно схожие финансовые инструменты — оба являются срочными, оба представляют собой отложенный контракт на поставку актива, а еще оба имеют дату экспирации. Именно с этим понятием я хочу вас познакомить в этой статье. Итак, что такое экспирация и как она работает?
Что такое экспирация на бирже
Если вы ранее читали какие-нибудь материалы по фьючерсам или опционам, то вы знаете, что эти финансовые инструменты относятся к срочным. Это означает, что они, в отличие от акций, имеют «срок годности». Фьючерс и опцион — это договор на поставку, который должен быть реализован в указанный в договоре срок. Этот срок и является датой экспирации. После этой даты фьючерс и опцион превращается в пустую бумажку, которая ничего не стоит.
На бирже дата экспирации также указывает на день, когда этот актив перестанет торговаться — обязательства по контракту уже выполнены, и сам контракт не несет никакой ценности, а значит, и торговать им нет смысла.
Некоторые виды фьючерсов и опционов могут завершиться досрочно (такой тип срочных бумаг называют американским). В этом случае датой экспирации считается фактическая дата завершения, то есть день досрочной реализации контракта.
Читайте об опционах подробнее в статье: «Опционы на Московской бирже: что из себя представляют и как ими торговать».
Чтобы было меньше путаницы и больше порядка, на каждой бирже устанавливают определенные дни для закрытия контрактов. На Московской бирже и опционы, и фьючерсы закрываются в третий четверг каждого месяца. Это не мировой стандарт — например, на биржах США срочные бумаги истекают на третью субботу каждого месяца. На каждой бирже есть торговый календарь, где указаны важные события, которые будут происходить в тот или иной день. Дата экспирации фьючерсов на Московской бирже тоже отмечена в этом календаре. По ссылке вы можете познакомиться с календарем Мосбиржи.
Как происходит экспирация фьючерсных контрактов
Фьючерс — это договор о поставке определенного актива. Базовым активом для фьючерса могут выступать самые разные товары: от зерна и сахара до акций. На Московской бирже встречаются разные базовые активы: акции, нефть, индексы.
Если фьючерс поставочный, то владелец фьючерса (покупатель по договору) должен перевести продавцу, прописанному во фьючерсе, оговоренную сумму денег, а потом получить за эти деньги реальный актив. Если же фьючерс расчетный, то вместо настоящей поставки товара продавец и держатель бумаги просто производят перерасчет средств. Например, если покупатель по фьючерсу обязуется выплатить 100 рублей за килограмм зерна, а текущая цена зерна на рынке — 95 рублей, то владелец фьючерса переводит продавцу 5 рублей. Если же ситуация обратная (рыночная цена зерна составляет 105 рублей), то уже продавец переводит покупателю деньги.
На Московской бирже расчетных фьючерсов нет, есть лишь поставочные.
Независимо от типа фьючерса, реальный перевод средств и товаров происходит на следующий торговый день после даты экспирации фьючерса. Раз на Московской бирже фьючерсы завершаются в третий четверг каждого месяца, то переводы по ним оформляются в пятницу, если это не праздничный день. Если же на пятницу выпадает государственный праздник, перевод будет осуществлен в следующий рабочий день — скорее всего, это будет понедельник.
Большинство фьючерсов Московской биржи действуют в течение трех месяцев, а затем закрываются. Месяцы закрытия таких квартальных фьючерсов всегда одинаковые — март, июнь, сентябрь и декабрь. Фьючерсы на нефть марки Brent — исключение, они действуют месяц и поэтому могут завершаться в другое время: в январе, феврале, апреле и так далее. Кроме того, они закрываются не в третий четверг, а в первое число месяца. Если это нерабочий день, то экспирация переносится на следующий.
Как происходит экспирация опционных контрактов
Все опционы на Московской бирже реализуются ежемесячно, а в качестве их базового актива выступают фьючерсы. То, как происходит экспирация, зависит от типа опциона: пут или колл.
Если у вас на руках опцион пут, то в дату экспирации опциона вы сможете продать актив по указанной в контракте цене. Вы можете отказаться от этого права, а можете воспользоваться им. Если разница между рыночной и опционной ценой (в пользу последней) превышает стоимость опциона, то вы получите прибыль.
Если же вы приобрели опцион колл, то в день экспирации вы получаете право приобрести актив. Как и в случае с пут, вы сможете получить прибыль, если разница между ценой актива на рынке и в опционе больше, чем стоимость самого опциона.
В отличие от фьючерсов, владелец опционов вправе отказаться от сделки, если она сулит ему убытки.
Почему дата экспирации важна
Дата экспирации опционов и фьючерсов — это один из важнейших факторов, влияющих на цену срочных инструментов на бирже. Все время, пока фьючерс или опцион находится на бирже, его цена стремится повторять движения котировок базового актива. С приближением срока экспирации цены начинают более-менее выравниваться. А за несколько дней до окончания срока действия контракта цены на базовый и вторичный актив могут начать «гулять» в разные стороны. Это происходит из-за того, что многие трейдеры заинтересованы не в поставках товаров, а в получении прибыли от спекуляций. Поэтому они продают контракт незадолго до его экспирации, и цена на него перестает формироваться под давлением множества участников.
Читайте о преимуществах и особенностях торговли фьючерсами: «Фьючерсы – лучший инструмент для краткосрочного трейдинга».
Может ли экспирация быть досрочной
Да, может. Опционы и фьючерсы делят на европейские и американские. Первые нельзя реализовать до даты экспирации, уже указанной в контракте. Вторые можно реализовать досрочно. На Московской бирже представлены фьючерсы и опционы американского типа. По желанию владельца срочной бумаги контракт можно завершить до даты экспирации. На практике этим пользуются редко.
Можно ли продлить срок экспирации
Если контракт можно исполнить раньше времени, то можно ли его продлить? Как ни удивительно, но да. Некоторые брокеры дают возможность продлевать опционные контракты за некоторую плату. Трейдер может правильно спрогнозировать цену и продлить опцион ради большой прибыли, которая перекроет плату за продление. Это довольно специфичный инструмент, но иногда им пользуются. Впрочем, новичкам я не рекомендую пытаться продлевать срок действия контракта. Если вы не уверены в своих прогнозах, то такое действие принесет вам слишком много убытков.
Влияние экспирации на ход торгов
В день экспирации биржу частенько начинает потряхивать — цены скачут то в одну, то в другую сторону. Повышенная волатильность объясняется тем, что участники рынка видят текущую цену базового актива, и некоторые крупные игроки на бирже могут попытаться изменять их стоимость так, чтобы получить больше прибыли. Например, если у крупного трейдера есть пакет опционов типа пут, он может предпринять некоторые действия, чтобы уронить рыночную цену на базовый актив. Это даст ему возможность максимизировать прибыль — чем дешевле базовый актив, тем выше разрыв между опционной и рыночной ценой, и тем больше прибыль.
В день экспирации часто бывают ложные срабатывания индикаторов, резкие скачки цен без видимых причин и другие явления, которые мешают спокойно торговать. Мой совет новичкам — держитесь подальше от FORTS в эти дни. Спрогнозировать движения цен в дни завершения контрактов практически невозможно. Подождите сутки, и высокая волатильность пройдет.
Выводы
Дата экспирации фьючерсов и опционов — это важный параметр, который влияет на ход торгов. Чем ближе дата экспирации, тем меньше становится разрыв между рыночной и контрактной ценой базового актива. В сам день завершения контрактов биржа отличается повышенной волатильностью: крупные участники торгов могут пытаться двигать цены на базовые активы туда, куда им выгодно. Это неблагоприятное время для торгов: слишком велик риск.
Надеюсь, что читатели этой статьи смогли подробно познакомиться с понятием даты экспирации и ее ролью на рынке FORTS. Поделитесь материалом в соцсетях, если нашли для себя какую-либо полезную информацию.
