До 1608 года торговля любыми акциями велась вне биржи ценных бумаг — люди просто договаривались о купле-продаже, обсуждали цену и обменивались активами. Затем начали появляться фондовые биржи — централизованные системы, где обращение акций и других активов строго контролировалось, чтобы защитить покупателей и продавцов от мошеннических сделок, а заодно унифицировать систему формирования цены. Сейчас в мире насчитываются десятки фондовых бирж. Однако некоторые ценные бумаги оборачиваются не на биржах, а на свободном внебиржевом рынке. В чем же разница между внебиржевым рынком ценных бумаг и фондовой биржей?
Фондовая биржа и внебиржевой рынок ценных бумаг: базовые понятия
С фондовой биржей хорошо знакомы все постоянные читатели этого блога. В качестве примера можно привести Московскую биржу, Нью-Йоркскую фондовую биржу, Лондонскую биржу… Ключевая особенность биржевого рынка — это централизованность и управляемость. Фондовая биржа подчиняется четким правилам, по которым и происходят сделки. Эти правила устанавливаются отчасти государством, отчасти самой биржей. На биржевом рынке торгуются акции только тех компаний, которые смогли пройти процедуру листинга.
Немного о листинге
Выход компании на биржу — это огромный шаг, который позволяет привлечь новые средства и положительно сказывается на имидже фирмы. Но одного желания попасть в список торгуемых эмитентов недостаточно — фирма должна пройти листинг. Задача листинга — уберечь биржу от потока акций от ненадежных эмитентов. Единые стандарты качества повышают доверие инвесторов к бирже. Биржевые и внебиржевые ценные бумаги по факту отличаются именно тем, что первые смогли пройти листинг, а вторые — пока нет.
На Московской бирже действуют три уровня листинга, и на каждом — свои условия. Требования включают публикацию финансовой отчетности. Иногда к требованиям добавляется срок существования компании (например, фирмы, основанные менее трех лет назад, не смогут пройти первый уровень листинга), корпоративное управление, раскрытие информации и так далее. Любознательный читатель может познакомиться со всеми этими условиями на сайте Мосбиржи.
Читайте также: «IPO: как акции попадают на биржу».
А что вне биржи
Внебиржевой рынок — это децентрализованная система, где нет контролирующих органов. Если на бирже ведется строгий контроль как качества торгуемых активов, так и совершения сделок, то вне ее работает только ФЗ 39 «О рынке ценных бумаг». Закон слабо защищает от мошенничества и низкопробных акций. Никакого клиринга, никакого листинга — все вольны торговать, чем хотят и на собственных условиях.
Цену на актив устанавливает продавец, но он может изменить ее по договоренности с покупателем. Это дает продавцу возможность несколько завышать цену, чтобы получить больше прибыли.
Теоретически, на бирже тоже можно выставить акции по любой цене. Просто их никто не купит, потому что они отображаются рядом с бумагами других продавцов, и для покупателя очевидна невыгодность такой сделки.
На внебиржевом рынке могут торговаться абсолютно любые активы — и те, что прошли листинг, и те, что пока что на фондовую биржу не попали. На практике акции, прошедшие листинг, практически не встречаются вне биржи. Внебиржевой рынок ценных бумаг и фондовая биржа, кратко говоря, в корне отличаются именно этим.
Внебиржевой рынок делится на организованный и неорганизованный. Первый представляет собой децентрализованную систему, в которой есть определенные правила торговли, которые выполняют все участники. Неорганизованный рынок — это торговля через договоры покупателя и продавца напрямую, без каких-либо формальных правил.
Ключевое различие между фондовым и внебиржевым рынками
| Фондовая биржа | Внебиржевой рынок | |
| Требования к эмитентам | Компании, торгующие свои акции на фондовой бирже, должны удовлетворять требованиям листинга | Торговаться могут акции абсолютно любых компаний, включая сомнительные и полулегальные |
| Риск мошенничества | Крайне низок — биржа на всех этапах следит за выполнением сделки | Крайне высок — для торговли стоит иметь определенный кредит доверия к продавцу или покупателю |
| Участники | Инвесторы, эмитенты, брокеры, клиринговая компания, депозитарий | Продавец и покупатель, на организованном рынке — брокеры |
| Ликвидность | Высокая; большинство бумаг можно быстро продать в любых количествах при необходимости | Низкая; продать большое количество любых акций довольно трудно |
| Формирование цены | Цена формируется по законам рынка и обычно более-менее соответствует реальной стоимости бумаги | Продавец и покупатель договариваются о цене в частном порядке |
| Гаранты совершения сделок | Наличие средств у покупателя гарантируется брокером; наличие акций и их передачу подтверждает депозитарий; отсутствие мошенничества с расчетами гарантируются клирингом. Ответственность за риски, не связанные с движением цены, берет на себя биржа | Никаких. Вся ответственность лежит на покупателе и продавце |
| Удобство совершения сделок | Торговать можно через торговый терминал на любом компьютере, ноутбуке, планшете; можно оформлять сделки по телефону через брокера | Формат переговоров покупателя и продавца всегда определяется в частном порядке; обычно вопрос о купле-продаже решается по переписке или по телефону |
| Участие физических лиц | Не допускается; операции от физических лиц ведут брокеры | Допускается; физическим лицом может выступать как продавец или покупатель, так и обе стороны сделки |
Правила торговли ценными бумагами на внебиржевом рынке и фондовой бирже
На фондовой бирже существует множество правил и процедур, которые призваны снизить риски для участников торгов. Так, здесь регулярно проводится клиринг, а допуск к торгам имеют только аккредитованные финансовые организации — брокеры.
Подробнее о клиринге читайте в статье: «Что нужно знать о клиринге».
На внебиржевом рынке таких строгих правил нет. Торговать на организованном рынке можно как самостоятельно, так и через брокера. Стоит учитывать, что вне биржи не устанавливаются четкие цены, поэтому нужно дать брокеру понять, за какую сумму вы готовы купить ценную бумагу.
Как купить акции
Давайте вкратце рассмотрим алгоритм покупки ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынках.
Биржа
Чтобы купить акции на бирже, инвестор должен:
- Выбрать брокера и завести у него счет.
- Найти нужную акцию.
- Дать брокеру указание приобрести эту акцию для себя. Указание можно отдать как по телефону, так и по интернету (через сайт брокера или через торговый терминал).
Внебиржевой рынок
Чтобы приобрести акцию на внебиржевом рынке, вам нужно выйти на продавца. Это можно сделать с помощью самых разных площадок — найти человека, желающего продать акции, можно даже на Avito или в соцсетях. Есть и специализированные площадки — так называемые ОТС, которые выступают связующим звеном между продавцами и покупателями. ОТС-площадки не несут ответственности за риски мошенничества, они лишь наводят продавцов и покупателей друг на друга.
Преимущества и недостатки внебиржевого фондового рынка и фондовой биржи
Начнем с перечисления плюсов биржи:
- защита от мошенничества;
- более справедливые цены;
- больше возможностей для краткосрочной торговли, трейдинга;
- высокая ликвидность активов;
- бумаги более-менее проверенных компаний.
Среди минусов биржи:
- комиссии брокеру и бирже;
- из-за листинга в список торгуемых акций могут не попадать действительно стоящие стартапы.
А теперь к плюсам внебиржевой торговли:
- можно найти акции, которых нет на бирже;
- цена договорная, можно сторговаться до приемлемой стоимости;
- есть шанс найти стартап, который быстро вырастет в цене.
И к минусам:
- высокий риск мошенничества;
- риск переплаты;
- низкая ликвидность.
Какой вариант торговли выбрать
Внебиржевой рынок может соблазнять дешевыми акциями перспективных компаний, которые могут в ближайшем будущем принести инвестору огромную прибыль. Но я настоятельно рекомендую новичкам не связываться с внебиржевыми сделками! Торговля на внебиржевом рынке может быть выгодной только для опытных инвесторов с хорошим именем, которые знакомы с продавцами если не лично, то хотя бы через пару друзей. В остальных случаях слишком велик шанс попасться на удочку мошенников.
Биржевое и внебиржевое размещение ценных бумаг различаются не только наличием листинга, но и ликвидностью акций — продать ценные бумаги, обращающиеся на бирже, гораздо проще. А это значит, что внебиржевая торговля слабо подходит для трейдинга (она ближе к инвестициям).
Итак, между биржевым и внебиржевым рынком ценных бумаг выбирайте первый вариант — здесь риски связаны только с движением цены.
Вывод
Внебиржевой рынок ценных бумаг и фондовая биржа кардинально отличаются друг от друга: системой контроля сделок, уровнем ответственности, допуском акций. Новичкам стоит отказаться от знакомства с внебиржевым рынком — слишком высок риск мошенничества, да и акции здесь в основном низколиквидные, так что для трейдинга подходят слабо.
Если вы узнали что-то новое и интересное из этой статьи, поделитесь ею с друзьями в соцсетях.
