Тема экологии сейчас волнует многих. Организации и граждане следят за тем, чтобы фирмы не загрязняли окружающую среду и придерживались так называемого устойчивого развития. Партнеры и клиенты могут отвернуться от компании, если вскрывается ее крупный прокол в плане экологии. Это отразилось и на рынке ценных бумаг — сейчас существует целая ветвь инвестиций, которые отражают эту тенденцию. Сегодня мы именно о ней и поговорим.
Что такое зеленые инвестиции
Если вкратце — это инвестиции в компании и проекты, которые поддерживают экологию на самых разных уровнях. К зеленым инвестициям относятся, например, покупка акций ответственных компаний, вложения в зеленые индексы или покупка облигаций, удовлетворяющих принципам GBP (подробнее о них я напишу чуть ниже).
Зеленые инвестиции тесно связаны с понятием ESG. Эта аббревиатура расшифровывается как Enviromental, Social and Corporate — она включает в себя принципы и стратегии ответственного управления компанией. В ESG включена забота об экологии, социальной справедливости и корпоративной этике. Компании, которые хотят претендовать на звание «устойчиво развивающихся», обязаны соответствовать принципам ESG. Экологическая составляющая ESG — самая популярная как среди инвесторов, так и среди эмитентов.
Сейчас нет единого стандарта, который позволял бы однозначно отнести компанию к зеленым. Однако это не мешает независимым агентствам и инвесторам проводить свои исследования и выявлять наиболее ответственные в экологическом плане компании. Обычно это фирмы, которые производят меньше всего загрязнений и прилагают усилия к их устранению. На основе таких независимых экспертиз составляют индексы зеленых компаний и фонды, состоящие из активов таких эмитентов.
Облигации
Зеленые облигации выпускаются для финансирования экологических проектов. Например, эмитент зеленой облигации может направить полученные заемные средства на очистку местной воды или организацию заповедника. Для зеленых облигаций существуют четкие принципы — Green Bond Principies, которые были разработаны международной организацией ICMA. Эти принципы указывают, что компания может потратить деньги только на экологические проекты, а отчетность по реализации проекта должна быть прозрачной. Полностью ознакомиться с принципами можно в русскоязычном документе, выпущенном ICMA в 2018 году.
Приоритетные задачи, которые решают с помощью таких инвестиций:
- снижение загрязнения окружающей среды;
- сохранение биоразнообразия;
- смягчение последствий изменения климата;
- сохранение природных ресурсов.
Несмотря на то, что принципы зеленых инвестиций были разработаны международными организациями, верификацией зеленых бумаг занимаются местные компании — обычно это рейтинговые агентства. В России это АКРА и Эксперт РА. Задача этих компаний — оценить, насколько облигация и эмитент соответствуют принципам GBP. Если компания действительно демонстрирует ответственное отношение к природе и реализует ряд инициатив по сохранению окружающей среды, она пройдет верификацию.
Эмитент, выпускающий зеленые облигации, значительно улучшает свой имидж на мировом рынке. Покупая такие облигации, вы фактически осуществляете инвестиции в зеленые проекты. На Московской бирже зеленые облигации представлены в разделе «Сектор устойчивого развития». Количество таких облигаций довольно быстро растет — если в прошлом году их было всего 5, то сейчас их количество увеличилось до 16. В секторе также представлены социальные облигации, а также бонды для сбора средств на национальные и адаптационные проекты.
Индексы
На основе зеленых облигаций составляются и зеленые индексы. Наиболее крупные — Bloomberg Barclays MSCI Green Bond Index и ETF iShares Global Green Bond ETF. Чтобы вложиться в эти индексы, российскому инвестору нужно иметь статус квалифицированного. Если у вас нет этого статуса, вы можете просто подсмотреть список эмитентов, составляющих индекс, и вложиться в них по отдельности — для этого статус квалифицированного инвестора не потребуется.
Подробнее о статусе квалифицированного инвестора читайте в статье: «Что дает статус квалифицированного инвестора и как его получить».
Акции
У зеленых облигаций есть четкие зафиксированные принципы, но с зелеными акциями дело обстоит не так. В широком смысле под зелеными акциями понимают акции эмитентов, у которых есть открытая и прозрачная экологическая политика. Частным инвесторам порой трудно разобраться, где настоящие зеленые акции, а где компании просто объявляют о своей «экологичности», не прикладывая при этом реальных усилий по защите окружающей среды. В этом случае вам помогут фонды и индексы ответственного инвестирования. Просмотрите их состав и инвестируйте в компании, составляющие фонд. Сейчас таких фондов довольно много, и познакомиться с наиболее крупными можно на американском сайте USSIF. К каждому фонду прилагается подробное описание методологии составления и принципов, которых придерживается управляющая компания. Поскольку четких критериев для зеленых компаний по-прежнему нет, различные управляющие компании составляют свои уникальные фонды, в которые включают акции зеленых компаний. Некоторые фонды более строго относятся к отбору участников, другие отбирают эмитентов не так придирчиво.
Преимущества зеленых инвестиций
Один из главнейших плюсов, привлекающих в зеленые инвестиции крупных инвесторов — это снижение риска. Сейчас за нарушение экологических норм компания рискует получить огромный штраф, который несомненно отразится на ее финансовых результатах. Например, такая ситуация случилась с Норникелем — в 2020 году случилась авария, в результате которой произошел разлив топлива. 21 000 тонн дизельного топлива вылилась в близлежащие реки (дело было в Норильской области). В результате Росприроднадзор выписал компании рекордный для России штраф — 147 миллиардов рублей. Такая крупная сумма и скандал, с ней связанный, не могли не отразиться на котировках компании.
Для многих важным плюсом будет также участие в борьбе за экологию, моральное удовлетворение инвестора. Некоторые инвесторы намеренно не хотят инвестировать в компании, которые наносят существенный вред природе, пусть даже и демонстрируют хорошие финансовые результаты. Благодаря сертифицированию GBP и фондам, составленным по принципам ESG, распознать компании с ответственным подходом к окружающей среде будет проще. А зеленые облигации и вовсе являются прямым финансированием проектов по экологии, которые может поддержать любой инвестор. Если вы видите в деньгах не только конечную цель, но и средство для изменения мира в лучшую сторону, то зеленые инвестиции станут для вас интересным вариантом.
Сейчас идет явная тенденция на усиление контроля за природопользованием и экологией, поэтому в будущем штрафы за аналогичные проступки могут стать крупнее, а также начнется контроль за более мелкими недочетами и авариями. Несоблюдение экологических норм повлечет за собой государственные штрафы, ухудшение репутации и отток инвестиций из-за рубежа, а значит, снизит финансовые показатели компании. Инвестиции в зеленые акции помогут инвестору защититься от этого риска.
Читайте также: «Фундаментальный анализ рынка: пособие для начинающих».
Недостатки
Важный принцип ESG — отказ от сиюминутной прибыли в пользу устойчивого развития при соблюдении экологических и социальных норм. Это зачастую приводит к снижению дохода фирмы по сравнению с менее ответственными коллегами. Компании, которые не беспокоятся об углеродном следе и своем влиянии на окружающую среду, тратят меньше денег на защиту экологии. Фирмы, не поддерживающие принципы ESG, могут использовать дешевый детский труд и производить больше. Именно это осложняет задачу организациям, которые проталкивают ESG-инициативы — при соблюдении этих норм невозможна максимизация прибыли. Впрочем, штрафы и отток ответственных инвесторов потихоньку исправляют эту проблему.
Зеленые облигации предлагают инвесторам несколько меньшую доходность в сравнении с обычными. Согласно данным исследования АКРА, между обычными и зелеными облигациями есть разница в 1–2 базисных пункта по доходности. Такое явление называют скидкой к доходности по зеленым облигациям. Заинтересованный читатель может подробно познакомиться с результатами исследования АКРА по ссылке. Однако стоит отметить, что сравнение зеленых и не зеленых аналогичных индексов облигаций от Bloomberg указывает на то, что финансовые результаты зеленых бондов сопоставимы с обыкновенными. Так что разница не сильно отразится на ваших финансовых результатах.
Последний недостаток — неустойчивый спрос на множество зеленых отраслей. Пока мировой спрос на традиционные источники энергии, топливо и автомобили стабильнее, чем на альтернативные, которые и относятся к зеленым. За счет этого акции зеленых компаний и зеленые облигации обычно стоят дешевле.
Примеры компаний
Выпускать зеленые облигации и считаться экологически ответственной может компания практически любого сектора. Однако наиболее распространены среди них фирмы, занимающиеся альтернативной энергетикой (солнечная энергия, ветер и так далее), строительством и альтернативным транспортом (как электрокары).
Российские
Зеленые инвестиции в России пока слабо развиты, и число компаний, которые официально придерживаются устойчивого экологичного развития, намного меньше, чем за рубежом. В основном это связано с тем, что огромную часть нашей экономики занимают компании нефтегазового сектора, а они традиционно не относятся к зеленым.
На практике не все так плохо — например, Роснефть в 2020 году потратила на борьбу с парниковыми газами (которые появляются в результате работы компании) 300 миллиардов рублей. Однако сама нефтегазовая промышленность не подходит под критерии, по которым рейтинговые агентства верифицируют компании.
Вот эмитенты, выпускающие наиболее популярные зеленые акции в России:
- Русгидро (гидроэлектростанции);
- Энел Россия (ветровые установки);
- РУСАЛ (экологичное производство алюминия).
Иностранные
За рубежом (в частности, в США) есть больше компаний, занятых в «зеленых» отраслях. Так что и выбор здесь будет шире:
- Waste Management (переработка отходов);
- Renewable Energy Group Inc (производство экологичного дизельного топлива);
- Tesla (электротранспорт);
- Sunrun Inc (солнечная энергия);
- Albemarle (переработка лития).
Выводы
Зеленые акции и облигации предлагают инвесторам, ответственно относящимся к окружающей среде, не вступать в сделку с совестью и вкладывать деньги только в те компании, которые доказывают свое бережное отношение к природе. Нужно учитывать, что это не просто небольшая социальная инициатива, а новый виток в ведении бизнеса и инвестициях. Даже если вы далеки от понятий экологии, стоит познакомиться с принципами зеленого инвестирования — возможно, в ближайшем будущем они будут доминировать на бирже, поскольку им оказывается огромная поддержка со стороны мирового сообщества.
Надеюсь, эта статья помогла вам узнать многое об экологичном инвестировании. Если вы вычитали новую и полезную информацию, поделитесь материалом с друзьями в соцсетях.
